养老金产品规模突破2.4万亿元，个人养老金基金名录扩容至297只，养老REITs等创新工具蓄势待发……随着《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《意见》）落地已满半年，资本市场服务养老金融已取得阶段性成效，养老金融产品供给不断丰富、中长期资金入市的堵点和痛点也被陆续打通。
养老金融作为金融“五篇大文章”之一，涵盖养老金资产管理、养老产业投融资、养老服务金融三大领域。加强养老资金投资管理，推动实现养老金稳健增值，是健全养老金融体系的关键一环。
多元化养老金融产品扩容
中长期资金入市堵点打通
近年来，人口老龄化加剧使得养老金支付压力增大。通过金融创新，如发展商业养老保险、养老理财产品等，拓展养老资金筹集渠道的需求日益迫切。
人社部发布的《2025年一季度养老金产品业务数据摘要》显示，截至今年一季度末，养老金产品已备案649只，实际运行573只，规模约为2.42万亿元，成立以来累计收益率约33.46%。
《意见》明确，要“推动资本市场更好满足多元化养老金融需求”，并推动将符合条件的权益类公募基金纳入个人养老金投资范围。
今年以来，个人养老金公募基金产品数量实现稳步增长，为投资者提供了更多元的投资选择。根据证监会公布的数据，截至今年6月30日，个人养老金基金销售机构名录里有52家机构在列，其中，商业银行19家、证券公司25家、独立基金销售机构8家。
同时，已有297只基金被纳入个人养老金基金名录，与今年一季度末相比，新增9只个人养老金基金产品，均为养老目标基金。
此外，资本市场在推动养老金融产品稳健增值方面也初见成效。尤其是工银养老2035A、嘉实养老2040五年A等产品，两只产品过去一年（2024年8月11日至2025年8月10日）净值增长率分别达到了30.86%、23.41%。
分基金类别来看，FOF（FundofFunds，基金中的基金）产品仍是个人养老金基金的主力军。在现有的297只个人养老金基金中，FOF产品达212只，包括83只养老目标日期基金和129只养老目标风险基金。截至二季度末，FOF型和指数型产品在全部个人养老金Y份额（个人养老金专属份额）中的占比，分别为87.3%和12.7%。
但也要看到，个人养老金在吸引投资者入市方面还存在挑战。兴证全球基金管理有限公司副总经理秦杰表示，一是由于每年税优限额标准吸引力不足；二是由于大部分投资者对于养老FOF的投资收益、流动性等尚有疑问。
对此，部分机构已推出智能投顾系统。如华夏基金的“养老计算器”可根据生命周期自动调整组合。
在秦杰看来，要正确地引导投资者，同时，也需要金融从业者不断探索策略研发和金融产品扩充。
资本积极布局养老领域
养老REITs有望推出
除了丰富养老金融产品外，基础设施公募REITs（不动产投资信托基金）也有望成为连接资本市场与实体养老产业的新纽带。
近年来，地方陆续出台政策，鼓励通过资本市场支持养老设施的建设与发展。例如，上海等地已提出，支持符合条件的银发经济相关企业和养老设施REITs项目发行上市；今年5月份，湖南发布的《关于征集基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）意向储备项目的通知》提到，养老设施REITs项目门槛为“依法登记并在民政部门备案的养老项目”，首次发行评估净值大于等于8亿元。
和君康养事业部养老金融研究员秦婧向《证券日报》记者表示，若未来推出养老设施相关的REITs，不仅会为投资者提供新的投资渠道，还将为养老产业提供稳定的资金来源。
此外，随着近年来股权和创业投资基金持续布局银发经济等养老领域，多地已设立银发经济专项投资基金，促进我国养老产业的发展。例如，今年3月份，苏州发布总规模10亿元的苏州康养产业基金；今年8月份，廊坊市首支银发经济产业基金完成工商注册。
市场对于政策扶持的银发经济项目具有较高的关注度和热情。目前银发经济的投融资热点多集中在养老服务和医疗保健领域，如提供护理服务的养老康复机构、康复用医疗器械、生命体征监测医疗器械、智慧养老设备等。
“养老产业需匹配具有长钱长投特性的耐心资本，目前仍存在供需缺口。”福寿康智慧医疗养老服务（上海）有限公司董事长张军表示。
长期来看，随着个人养老金制度全面落地，资本市场服务养老金融正迎来关键窗口期。未来需要构建“政策—市场—产品”的联动体系，在政策端完善税收激励等制度设计，在市场端培育长期投资文化，在产品端发展符合生命周期特征的养老金融产品，让资本市场活水真正满足养老金融的需求。
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